央行降准：A 股逻辑与市场预判
张灏
2023 年 3 月 18 日
2023 年 3 月 17 日盘后，央行宣布降低存款准备金率 0.25%，将释放资金约 5000～
6000 亿。A 股市场对此将会有何反应，市场是暴富良机还是投资陷阱？！
一、降准原因
美国银行破产，瑞士银行破产等金融行业负面消息不断出现，2008 年金融危机
是否重演尚未可知。中国国内 2 月 CPI 处于 1，为防止“明斯基时刻”出现，必须
施放流动性，而美国又处于加息周期内，降息存在巨大风险，只能选择降准。
二、市场逻辑
（一）历史：全面降准时 A 股沪深 300 指数收盘价格。
降准时间
19.1.4
20.1.1
21.7.9
21.12.7
22.4.15
22.11.25
实施时间
19.1.5
20.1.6
21.7.15
21.12.15
22.4.25
22.12.5
降准幅度
1.00
0.5
0.5
0.5
0.25
0.25
释放资金
8000
8000
10000
12000
5000
5300
次日收盘
0.61%
0.38%
1.25%
1.50%
0.53%
1.13%
次周一
1.94%
0.43%
0.49%
3.27%
4.20%
2.51%
一月后
8.93%
11.0%
1.66%
1.58%
5.54%
4.74%
（二）分析：①2019 年 1 月为 2018 年长期熊市后的降准，故总体走势为反转
上涨。②2020 年 1 月为平台整理期突发疫情，故后期走势为大跌，然后反转向上。
③2021 年 7 月为总体下跌趋势中小幅反弹后的振荡下跌。由于处于振荡期，故一月
后价格为下跌状态，但跌幅收窄。④2021 年 12 月为长期熊市下的振荡上行突破，
故次日小涨、次周大涨，一月后下跌。⑤2022 年 4 月为长期下跌趋势中，振荡后下
行突破，故次日下跌，一周后下跌，但一月后出现反弹，跌幅收窄。⑥2022 年 11
月为长期下跌后的超跌反弹期，结果次日下跌反弹、一周和一月内都处于上涨。
（三）结论：降准和 A 股的上涨和下跌没有关联性。指数的涨跌取决于市场的
宏观和微观结构，因此，A 股投资决策应立足于市场结构的分析，而非听凭消息。
三、市场结构
当前市场处于长期熊市或者熊市末期，市场中期处于二次探底或者下跌中继中，
短线处于继续下跌或者弱势反弹中。
（一）3 月 20 日：如果上涨幅度不大，如果下跌，不好判断。
（二）3 月 27 日：如果处于振荡，上涨的幅度有限，如果下跌，幅度可以很大。
（三）4 月 17 日：80%概率为下跌。如果处于熊市末期下跌可能收窄，如果爆
发金融危机，则下跌幅度可以很大。